Крупнейший российский интернет-поисковик «Яндекс» в начале следующей недели начинает премаркетинг первичного размещения акций с листингом на американской бирже NASDAQ, пишет Reuters со ссылкой на три источника на финансовом рынке. Встречи банков-организаторов с инвесторами, по данным издания, начнутся уже 3 мая. Организаторы размещения — Deutsche Bank, Morgan Stanley и Goldman Sachs.

Сейчас «Яндекс» оценивается в $6-9 млрд, сообщала недавно The Wall Street Journal, компания планирует предложить инвесторам 10-20% своих акций.

В 1990-е гг. разработка поисковика Yandex.ru финансировалась дистрибутором компьютерного оборудования Comptek, его акционерами были Аркадий Волож и его американские партнеры, все они потом стали акционерами «Яндекса». Когда в 2000 г. создавалась компания «Яндекс», около 10% акций было распределено среди менеджеров (большая часть досталась Илье Сегаловичу), после чего у Воложа осталось 23-25%. А в 2000 г. фонд Baring Vostok Capital Partners приобрел 35,72% «Яндекса» за $5,28 млн, т. е. оценил всю компанию менее чем в $15 млн.

Сейчас именно этот фонд является крупнейшим акционером «Яндекса», его доля составляет 22,6% (23,89% голосующих акций), сообщил вчера «Яндекс» в своем проспекте к IPO. Экономическая доля Воложа — 14,67% (19,77% голосов), следует из проспекта, у Сегаловича — 3,07% (4,14% голосов). У американского фонда Tiger Global 20,5% акций, еще 5,13% акций — у UFG, указано в документе. Миноритарными акционерами в проспекте названы Бен Коул, Джон Бойнтон, Эл Феноти, Эстер Дайсон, Александр Волошин и Александр Шульгин. Бывший руководитель администрации президента Волошин входит в совет директоров компании.

До сих пор экономические доли влияли только на распределение дивидендов. Их «Яндекс» начал выплачивать в 2006 г., перечислив акционерам $15 млн. В 2007 г. компания выплатила в виде дивидендов $10 млн, в 2008 г. — $19,5 млн, а в 2010 г. — $30 млн. Если в будущем «Яндекс» продолжит платить дивиденды, то владельцы акций классов А и В будут получать их пропорционально количеству имеющихся у них бумаг, говорится в проспекте. Однако пока у компании нет таких планов.

В I квартале 2011 г. выручка «Яндекса» составила 3,9 млрд руб., прибыль — 820 млн руб. Практически вся выручка получена от продаж рекламы — 3,8 млрд руб. Из них 3,47 млрд руб. принесла контекстная реклама, 328 млн руб. — медийная.

У иностранных совладельцев компании могут быть сложности с увеличением доли. С 2008 г. в России действует закон об иностранных инвестициях в стратегические предприятия, запрещающий иностранцам владеть более чем 50% голосующих акций таких предприятий, напоминает «Яндекс» в проспекте к размещению.

Об интернет-компаниях в этом законе ничего не говорится, зато под его действие автоматически подпадают компании, владеющие технологиями шифрования данных, а 100%-ная «дочка» «Яндекса» — «Яндекс.Деньги» как раз недавно приобрела такую лицензию, говорится в проспекте. «Яндекс» не исключает, что на этом основании и головная компания может быть причислена к стратегическим предприятиям. Решение на этот счет принимает правительственная комиссия под председательством премьера Владимира Путина. Его пресс-секретарю Дмитрию Пескову не известно о планах включить «Яндекс» в список стратегических компаний.

В ноябре 2010 г. IPO провел интернет-холдинг Mail.ru Group Юрия Мильнера и Алишера Усманова. Компания разместилась по верхней границе ценового диапазона и была оценена инвесторами в $5,7 млрд. Ранее Усманов вел переговоры о покупке доли в «Яндексе», но они не привели к сделке. Акции Mail.ru Group на LSE вчера упали на 3,3% до $30,7 за бумагу.

По данным comScore на март 2011 г., «Яндекс» занимает 6-е место в топ-10 мировых поисковых систем по количеству обработанных запросов. В декабре 2009 г. был на 7-м месте. По данным LiveInternet на март 2011 г., доля «Яндекса» в поиске в российском интернете составила 65%, Google – 21,8%, Mail.ru – 7,1%.

Акционеры: около 30% (включая опционы) – у основателей и менеджеров, 60% – у инвестфондов, 10% – у частных инвесторов и бывших сотрудников, «золотая акция» – у Сбербанка.
Финансовые показатели (US GAAP, 2010 г.):
выручка – 12,5 млрд руб.

Mail.ru Group обсуждает с другими владельцами «В контакте» возможность получения контроля над сетью, рассказал Forbes гендиректор группы Дмитрий Гришин. «У нас уже есть 32,49%, а также опцион на 7,5%. Стратегически для нас будет правильно приобрести контроль в социальной сети, а лучше даже выкупить все 100%. Конечно, для этого требуется согласие двух сторон, и мы ведем диалог», — сказал он. Исполнительный директор «В контакте» Лев Левиев утверждает, что ее основатели продавать контроль не планируют. Но переговоры идут, знают менеджер, близкий к их участникам, и источник в крупной интернет-компании.

Отсутствие у Mail.ru Group контроля над «В контакте» — слабое место группы, указывали в отчетах инвестбанки, готовившие ее IPO. Контроль снизил бы риски, связанные с конкуренцией между «В контакте» и принадлежащими Mail.ru Group соцсетями «Мой мир» и «Одноклассники», писали аналитики Goldman Sachs. Если Mail.ru Group получит 100% «В контакте», будет разумным взаимно открыть все три соцсети, чтобы их пользователи могли общаться друг с другом, считает аналитик «Тройки диалог» Анна Лепетухина: это повысило бы и трафик, и доходы. Хотя рано или поздно Mail.ru Group пришлось бы задуматься, нужны ли три бренда для одного сервиса, рассуждает она.

Синергетический эффект можно получить и не имея контроля, организовав пакетную продажу рекламы и обмен трафиком, совместно продвигая продукты и сервисы, объединив часть служб, уверен предправления «Финама» Владислав Кочетков. Но Mail.ru Group, очевидно, интересует большее участие в доходах сети, предполагает он.

Последняя сделка с акциями Facebook, в рамках которой 100% сети оценили в $50 млрд, насторожила инвесторов и заставила задуматься о перспективах развития всего интернет-рынка, сообщает агентство Bloomberg. Сделка состояла из двух этапов: в декабре инвестбанк Goldman Sachs и российская DST Global инвестировали в Facebook $500 млн, а на прошлой неделе банк продал своим клиентам акции этой компании еще на $1 млрд, исходя из той же оценки — $50 млрд за 100%.

Всего 17% из 1000 инвесторов, принявших участие в опросе Bloomberg, считают, что такая высокая оценка — признак нового бума на интернет-рынке. А 69% опрошенных уверены, что сеть рискует стать следующим опасным пузырем после краха доткомов в начале 2000-х гг.

Это больше, чем пузырь, такое возможно только на финансовом рынке при появлении чего-либо неожиданного и не имеющего аналогов в мире, говорит один из основателей британской LTP Trade — Луиджи Ла Ферла. Facebook будет лидером до тех пор, пока у нее не появится более дешевый конкурент, не уступающий ей в популярности, предупреждает портфельный менеджер PGB Trust & Investments Джон Ли.

Оценка Facebook в $50 млрд приближает ее к китайским компаниям, торгующимся по похожим мультипликаторам. Facebook оценили в 25 показателей выручки за 2010 г., крупнейший китайский интернет-холдинг сейчас торгуется по 15 показателей выручки, а местный поисковик Baidu — по 35. Крупнейшая социальная сеть уже обогнала по капитализации eBay ($39,4 млрд ) и Yahoo! ($20,7 млрд). А аналитическая компания Trefis, сейчас оценивающая Facebook в $45 млрд, считает, что ее стоимость будет расти и в будущем может увеличиться до $125 млрд.

Оценивая Facebook, рынок, похоже, ориентируется на крайне оптимистичные ожидания по темпам роста бизнеса социальной сети, отмечает предправления «Финама» Владислав Кочетков. По его мнению, от сети ждут роста финансовых показателей не менее 50-80% в год. В оценку заложена не текущая прибыль, а ожидания инвесторов будущего существенного роста компании, причем речь может идти не о ближайших годах, а более отдаленной перспективе, добавляет аналитик «Тройки диалог» Анна Лепетухина.

Такой высокий мультипликатор сложно объяснить, но, если Facebook сможет научиться зарабатывать на своей огромной аудитории (более 500 млн человек), он будет оправдан, считает Лепетухина. Пока же инвесторы, по ее мнению, вкладывают деньги в этот проект, не основываясь на конкретных цифрах. Подробностей о бизнесе социальной сети крайне мало, подтверждают опрошенные Bloomberg инвесторы. В этом причина их скептицизма, уверен источник, близкий к акционерам Facebook. Бизнес компании диверсифицирован и у него хорошие перспективы, настаивает он: соцсеть зарабатывает как на медийной и контекстной рекламе, так и на платежах за дополнительные сервисы и игры.

Представители Goldman Sachs и DST Global отказались от комментариев. А основатель DST Global Юрий Мильнер в недавнем интервью Techcrunch сказал, что его инвестиционная философия хорошо работает «благодаря абсурдным оценкам».

Поздно вечером в пятницу крупнейшая в мире социальная сеть Facebook сообщила, что привлекла $1,5 млрд от инвесторов, оценивших 100% ее акций примерно в $50 млрд. Первый этап сделки состоялся еще в декабре 2010 г., когда DST Global, Goldman Sachs и управляемые этим инвестбанком фонды приобрели за $500 млн обыкновенные акции класса А Facebook (см. врез). Вклад DST Global на том этапе составил $50 млн, что эквивалентно 0,1% акций социальной сети, рассказывал источник, близкий к сделке, и менеджер крупного инвестбанка.

На втором этапе Goldman Sachs продал инвесторам доли в фонде, инвестировавшем $1 млрд в акции Facebook той же категории, говорится в сообщении социальной сети. Ранее источники The Wall Street Journal сообщали о планах Goldman Sachs и DST Global (организаторы второго этапа сделки) привлечь таким образом в Facebook $1,5 млрд. Условия транзакции предполагали, что Facebook может выбрать любой объем финансирования между $375 млн и $1,5 млрд, в итоге компания ограничила его суммой в $1 млрд — несмотря на то что объем подписки на бумаги фонда был превышен (причем к сделке были допущены только инвесторы вне США). Теперь количество акционеров Facebook приблизилось к 500, и по закону она будет обязана публиковать открытые финансовые отчеты. Первый такой отчет появится не позднее 30 апреля 2012 г., пообещала компания. Как раз к этому времени может состояться ее IPO, предполагают источники агентства Reuters.

Правда, пока у Facebook нет острой необходимости в деньгах. У компании нет даже немедленных планов использования привлеченных $1,5 млрд: эти средства лишь улучшают ситуацию с наличностью и повышают финансовую гибкость Facebook, говорит ее финансовый директор Дэвид Эберсман.

До декабря 2010 г. DST Global и родственная с ней Mail.ru Group (крупнейший совладелец обеих — Алишер Усманов) владели в совокупности чуть менее чем 10% Facebook (в том числе Mail.ru Group принадлежало 2,38%). По условиям второго этапа сделки DST Global имела право выкупить дополнительный пакет акций Facebook на $75 млн. Таким образом, в целом по итогам сделки DST Global могла увеличить долю в социальной сети примерно на 0,25%. Воспользовалась ли она этим правом, представитель DST Global вчера не сказал; получить комментарии в Goldman Sachs и Facebook вчера не удалось.

DST Global и Mail.ru Group уже заработали на инвестициях в Facebook. Первые 1,96% привилегированных акций компании они покупали весной 2009 г., исходя из оценки 100% всего в $10 млрд. В феврале 2010 г., докупая 0,8%, DST (предшественница Mail.ru Group) оценивала 100% Facebook уже в $12,5 млрд. А в конце прошлой недели система торгов бумагами на вторичном рынке SharePost оценивала стоимость Facebook (исходя из совершавшихся с ее акциями сделок) уже в $76 млрд (19 января сделки совершались исходя из оценки всей компании в $62-136 млрд).

С точки зрения финансового инвестора Facebook — очень дорогая компания, замечает руководитель управления корпоративных финансов «Финама» Алексей Курасов. Но пока нет публичных торгов ее акциями, на продажу выставляются маленькие пакеты, так что даже небольшая сделка влияет на оценку, объясняет он. Возможно, акции выкупает даже сама Facebook, чтобы сократить количество акционеров и отсрочить выход в публичное поле, допускает он.

Инвестфонд Digital Sky Technologies (DST) и Goldman Sachs участвуют в новом раунде инвестиций в Facebook, сообщили газеты The New York Times и The Wall Street Journal (WSJ). С российской стороны инвестирует фонд DST Global, уточнил источник, близкий к сделке, и менеджер крупного инвестбанка. По их данным, в конце декабря 2010 г. DST Global и Goldman Sachs приобрели акции новой эмиссии Facebook на $500 млн: $375 млн вложил банк, а $125 млн — DST Global. Всю Facebook они оценили в $50 млрд, таким образом, Goldman Sachs приобрел около 0,75%, а DST Global — 0,25%.

Это часть более масштабной сделки на общую сумму $2 млрд, пишет WSJ и подтверждает близкий к сделке источник. Еще $1,5 млрд, по данным источника, вложат те же Goldman Sachs и DST Global (купят акции Facebook напрямую), а также сторонние инвесторы, которые приобретут бумаги специально созданной Goldman Sachs новой компании для инвестиций в Facebook. Желающих вложиться в это SPV уже больше, чем нужно (минимальный взнос — $2 млн), знает один из партнеров Goldman Sachs.

По сведениям партнера Goldman Sachs, сделка должна быть закрыта в ближайшее время исходя из тех же $50 млрд за всю Facebook. Вклад DST Global на втором этапе сделки составит $75 млн, так что всего фонд вложит $200 млн в обмен на 0,4% Facebook.

Представители DST Global и Facebook вчера отказались от комментариев, в Goldman Sachs не ответили на вопросы.

Скупать акции Facebook DST начала еще в 2009 г. и с тех пор собрала около 10% (впоследствии пакет немного размылся). Меньшая часть — 2,38% — принадлежит холдингу Mail.ru Group (бывшая DST), у которого общие с DST Global совладельцы. Остальное — у DST Global. Теперь совокупная доля DST Global и Mail.ru Group увеличится, но останется ниже 10%, рассказывает близкий к сделке источник. Mail.ru Group в октябре 2010 г. (накануне IPO) обещала не докупать акции Facebook, пока та не проведет публичное размещение. Вчера представитель Mail.ru Group отказался от комментариев.

В мае 2009 г. основатель DST Юрий Мильнер называл акции Facebook долгосрочным вложением, рассчитанным на рост доходности. Пока ставка оправдывается. Первые 1,96% привилегированных акций Facebook DST покупала весной 2009 г., исходя из оценки всей социальной сети в $10 млрд. В феврале 2010 г., докупая 0,8%, DST оценивала 100% Facebook уже в $12,5 млрд. Детали других сделок не раскрывались.

Нынешние сделки с акциями Facebook заинтересовали американскую Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC). В начале января 2011 г. она начала расследование с целью выяснить, не стоит ли переписать правила раскрытия информации для частных компаний США.

Сейчас компании, не торгующиеся на бирже и имеющие менее 500 акционеров, не обязаны публиковать отчетность. Но такие сделки, как покупка акций Facebook широким кругом инвесторов через учрежденную Goldman Sachs компанию, вызывают вопросы у SEC, сообщила WSJ.

Нынешняя оценка Facebook выглядит завышенной, констатирует предправления «Финама» Владислав Кочетков, но инвесторы скупают акции в расчете на рост финансовых показателей. В конце 2010 г. аналитик Secondshares Лу Кернер в эфире телеканала Bloomberg предположил, что к 2015 г. Facebook будет контролировать до 20% всех интернет-доходов (реклама, доходы от онлайн-игр и платных сервисов). Тогда годовая выручка сети составит около $32 млрд, чистая прибыль — $13 млрд, а капитализация — $200 млрд. Но если Facebook будет отставать от прогнозов, может лопнуть еще один мыльный пузырь, допускает Кочетков: ведь у Facebook в основном финансовые инвесторы.

Пока, впрочем, рынок верит в прозорливость DST Global и Goldman Sachs. Вчера частная площадка по торговле бумагами на вторичном рынке Sharespost оценивала 100% Facebook в $53,7 млрд.